观察者言：一般是增速下降，这次财务公司是资产规模首度下降。果然是拐点。
财新记者 吴红毓然/文
企业盈利能力减弱、利率市场化加速，财务公司已行至拐点阶段。中国财务公司协会（以下简称“财协”）数据显示，截至2015年1季度末，财务公司表内外资产规模开始下降，幅度近5%。这一数据远超乎业内及监管层预料。
5月31日，在2015年财务公司年会上，首次财务公司行业评级结果正式出炉。“在财务公司战略转型的关键期推出行业评级办法，必将对强化行业自律，加强市场约束，树立行业标杆等发挥作用。”财协专职常务副会长王岩玲说。
资产规模首次下降
原银监会非银部副主任、现财务公司协会常务副会长张电中介绍，截至2015年一季度末，财务公司表内外资产规模5.13万亿元，比年初下降0.24万亿，降幅4.47%。其中，表内资产规模2.79万亿，比年初下降0.22万亿，降幅7.31%。
据财协统计，135家财务公司资产规模下降，降幅超过20%以上的财务公司达51家，其中军工、建筑、煤炭钢铁等行业财务公司资产降幅最大。张电中分析称，这主要是受部分财务公司资金季节性波动较大的影响。同时，也反映出经济增速放缓对部分企业集团的压力已传导到财务公司。
除此，69家财务公司资产较年初有所增长，其中资产增长最快的是直接面向消费者、民间资本参与度较高行业的财务公司。这也说明财务公司资产规模行业分化开始趋于明显。
同时，财务公司存款也下降。截至2014年一季度末，财务公司负债总额2.31万亿元，比年初下降0.25万亿元，降幅9.77%。财协认为，受季节性波动和宏观经济下行因素影响外，存款的下降也反映出利率市场化背景下，部分企业集团成员单位因利益驱动导致归集资金意愿降低。
利率市场化也对财务公司产生较大挑战。财务公司做的本是为集团提供低成本的资金，但存贷款定价问题就会十分突出，这个矛盾较难解决。
据财协数据，截至1季度末，行业平均净息差2.67%，同比下降0.15个百分点，存贷利差进一步收窄，财务公司盈利空间进一步下降；投资收益率25.8%，同比增长8.81个百分点，投资收益的上涨消化了部分财务公司因存贷利差收窄产生的影响。
如何寻找出路？财务公司可能需要被放松投资限制。从西方的经验来看，司库只进行一年期以内的短期投资，考虑流动性、安全性和收益性。张电中指出，财务公司需要探索，一是在投资项下进行现金管理；二是在投融资管理下推进供应链金融。
发展型财务公司居多
评级结果显示，196家财务公司中，40家评级为A，占比约20%；115家评级为B，占比近60%；41家评级为C，占比约20%。
同时，《企业集团财务公司行业评级办法》也正式公布。王岩玲表示，首个由行业协会制定的评级体系的正式落地，可为企业集团准确定位财务公司、完善其功能作参谋，也将为监管部门开展监管评级、实施分类监管作参考。
据此前财新报道，银监会非银部主任李伏安曾表示，将探索对财务公司进行评级，并根据评级结果进行差异化监管，评级好的、运作规范的将进一步放开业务范围，比如发债、同业等多种融资渠道等。（见财新网“银监会将探索对财务公司评级”）
从评级结果来看，仅20%的财务公司可以尝试做创新业务。A级财务公司属于创新型，指符合财务公司功能定位，经营与服务能力强，风险管理水平高，具有一定的创新能力的公司。中国财协指出，这类公司应积极探索创新，引领行业战略转型、创新发展。
B级财务公司属于发展型，指比较符合财务公司功能定位，经营与服务水平良好，风险管理水平较高的公司。协会指出，这类公司应“做精、做细”，助推行业稳健发展。
C级财务公司则是成长型，公司功能定位有待进一步明确，经营与服务水平有待进一步提高，风险管理能力有待进一步加强，处于逐步成长阶段。其中，经营未满一个会计年度的22家财务公司直接纳入C级。这类公司应找准定位、夯实基础，紧跟行业发展步伐。
资金归集难题
据评级办法，财务公司行业评级指标体系主要包括4大模块、17个指标。四大模块为资金集中管理能力、经营与服务能力、风险管理能力和盈利能力，取其英文首字母则可以称“核心”（CORE）体系。
其中最为重要的为资金集中管理能力，占40%权重，这用来评价财务公司对企业集团资金、账户、结算进行集中管理的能力，下设全口径资金集中度、可归集口径资金集中度、账户集中比例、结算存款比例和结算收支比例5个指标。
资金归集一直是财务公司的重点，也是难点。据财新记者了解，目前财务公司整个行业的资金归集度仍然不高，为40%以下。银监会2013年数据显示，财务公司行业平均资金归集度不足30%。“从监管的角度来看，当然是希望资金归集度越高越好，这样有利于提高资金的使用效率。”银监会非银部副主任毛宛苑说。
其它板块中，经营与服务能力下设贷款比例、财务贡献度、人均资产3个指标，权重20%；风险管理能力下设资本充足率、资本补充能力、不良资产率、贷款拨备情况、备付率、流动性比例6个指标，权重25%；盈利能力下设资产收益率、成本收入比和人均利润率3个指标，权重15%。
“盈利不是财务公司的主要目的，主要还是为企业集团做好现金管理等。”毛宛苑说。■
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