P2P平台的贷款数额（来源：彭博社）
P2P借贷失控了吗？
这种担心是有理由的。看看这些数据：今年P2P贷款额将触及770亿美元，相比3年前增加15倍。全球最大P2P公司LendingClub当前市值达到70亿美元，尽管去年该公司市值损失3300万美元。P2P创业公司已经开始通过证券化，捆绑销售平台贷款，这不禁让人回想起次贷危机爆发前夕的疯狂。
P2P平台在线上对接贷款人和借款人，这门生意可能真的是一种分配资本的创新方式，虽然P2P平台贷款目前仅占全球96万亿美元公司和家庭未偿还债务的0.08%。但是P2P究竟是一场革命还是一场泡沫？
《彭博市场》6月版报道称，基金经理押赌P2P是一场革命，他们正扎堆进军这一快速增长的资产类别。一些基金经理还在P2P创业公司投资获得了股权。今年2月，Daniel Loeb创建的对冲基金Third Point牵头对学生贷款平台Social Finance（简称SoFi）进行一轮2亿美元投资。
这笔风投让这家才成立3年的旧金山公司估值升至12亿美元。还有一些基金也在投资贷款业务。今年4月，芝加哥私募公司Victory Park Capital宣布对才成立1年的P2P公司Upstart Network融资从1亿美元增加至5亿美元。Victory Park Capital是许多P2P平台的金主。
除Third Point和Victory Park以外，高盛、黑岩、阿里巴巴、甚至谷歌都涉足了这个领域。
在英国，免税储蓄账户（ISA）的持有者也可能即将被允许投资P2P贷款。伦敦投行Liberum Capital预计，此举可能吸引英国顶级资产管理公司参与，截至2020年将提供1500亿英镑的新鲜资金。
目前，华尔街通过证券化机器，扩大这些贷款的数额。去年11月，摩根士丹利和高盛牵头出售了SoFi平台2.03亿美元学生贷款支持的证券化产品。今年2月，黑岩也对Prosper Marketplace平台的贷款进行了类似证券化操作。
这些交易将帮助P2P平台分散风险，扩大贷款量级。这不一定是件坏事。增长是好事，对吧？但次贷危机的幽灵正开始笼罩这一新生市场。
家族财富办公室Western Investments Capital主管Tania Modic说，“对，这些平台是贷款的低成本经销商，而投资者又疯狂地追求收益，但是久而久之贷款会变成坏账。华尔街喜欢将贷款打包证券化，转嫁风险，但音乐最终会停止，历史总是这样，这一天到来的时候就悲剧了。”
P2P拥趸不认为这个行业像有毒的次贷市场。美国和英国许多P2P平台将贷款账项公布在网上，以便投资者可以分析贷款的质量。
大多数P2P公司也避开次级贷款人。英国创立10年的Zopa公司一般5个申请者中只批准一个申请者贷款。该公司发放了8亿多英镑贷款。Zopa的违约率不到1%，而LendingClub 和Prosper的坏账率均低于3%。
Zopa联合创始人兼首席执行官Giles Andrew说，在任何一个信贷市场，增长速度越快，对贷款账项形成的压力就越大。“我们会将每一笔贷款的数据公布在网上，任何坏账开始上升的信号出来都会显而易见。”
然而，随着机构投资者进入P2P行业，一些平台可能放松征信的标准，对更大风险的借款人敞开大门，尤其在它们如果可以通过证券化减轻风险的情况下。
不过，归根结底，网络的速度和效率可能将根本上改变借贷行业的格局。机构投资者当然对此深信不疑。P2P的繁荣将不仅会测试一种新的商业模式，还将证明华尔街是否记取了次贷危机的教训。（明玥）
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